当我们还沉寂在不锈钢管件市场不温不火的走势中时，突然的“降息”打破了市场的平静，5日央行宣布将1年期MLF操作的中标利率下调5个基点至3.25%。“太意外了”“确实没想到”这是不锈钢管件市场给出的第一反应，而消息一出股市、期货直线上涨。

    一、央行意外下调MLF利率5个基点

    根据央行公告内容，2019年11月5日，人民银行开展中期借贷便利(MLF)操作4000亿元，与当日到期量基本持平，期限为1年，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点。今日不开展逆回购操作。

    央行通过借钱给商业银行实现市场资金的投放，目的是使三农企业、小微企业等实体经济获得更多低成本资金，降低融资成本。这也是补充基础货币的一种方式。

    值得注意的是，自今年8月17日，央行宣布贷款市场报价利率(LPR)挂钩MLF利率以来，MLF是否有调降空间即成为社会关注的焦点。一方面，随着今年降准的开启，美联储年内三次降息，市场对我国央行下半年的降息报以较大的期待。但另一方面，在9月下调MLF利率落空，且通胀指标CPI突破3%的背景下，业内普遍认为近两个月重启降息的概率较低。

    因此，央行今日突然宣布下调MLF利率5个基点，既在情理之中，也在意料之外。

    二、不锈钢管件行情反应：期货拉涨 现货跟涨

    受央行突然“降息”影响，今日期货迅速拉涨，不锈钢管件现货小幅跟涨。黑色系全线飘红，成材强于原料。期货大幅上涨带动现货走强，不锈钢管件稳中部分上涨。

    三、MLF下调释放三大信号

    1.“稳增长”是货币政策调控的重心

    此次央行开展4000亿元1年期MLF操作，且下调操作利率5个基点，综合当日有4035亿元1年期MLF到期，实现净回笼资金35亿元。

    一方面，体现央行实行货币调控的审慎态度，另一方面，在宏观经济承压，三季度GDP增速下降至6%，但9月CPI突破3%的背景下，货币政策尽管有通胀制约，但仍将“稳经济”放在首位，也预示着当前逆周期调节“稳增长”的重要性。

    同时，此次降息的开启，不锈钢管件市场普遍认为象征意义更大，但是否意味着新一轮降息周期开启，个人认为，后续仍将综合经济下行压力和通胀水平来实施，不应过分解读。

    2. 引导LPR下行降低实体企业融资成本

    自8月17日，央行公告完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制以来，市场对LPR的报价尤为关注。

    LPR下调主要依靠压缩银行利润空间，而10月LPR报价与9月持平反映了银行的资金成本，也说明银行不愿意再进一步压缩利润。在当前宏观经济承压背景下，为继续降低实体经济的融资成本，央行此次下调MLF利率实则也是引导LPR下行，让利于实体经济。

    3. MLF调降利好楼市预期短时支撑钢需

    此次MLF调降，央行也意在引导LPR下行，降低实体经济融资成本，而市场对此次“降息”反应，心理预期将大于实际影响，尤其在楼市方面，已有相关人士解读为楼市宽松趋势。LPR的下行对楼市会是一个利好，提振市场信心。目前来看，房地产投资增速保持10%以上增速，韧性仍在，支撑建材需求，宏观转好也将短时提振不锈钢管件价格。

    四、行情预判

    今日不锈钢管件市场受到央行“降息”利好，期货大幅拉涨，现货小幅跟涨。从宏观层面看，MLF下调将引导11月20日LPR报价下调，一方面，有助于降低实体经济融资成本，提振不锈钢管件市场信心，利好楼市预期；另一方面，本周以来限产加紧，而下游需求并没有明显下滑，冬季停工前，市场仍有支撑，目前不具备大降空间。而宏观的提振将短时支撑不锈钢管件价格偏强运行，注意关注本周四降库和减产情况。