本周是11月份最后一个交易周，国内不锈钢管件市场总体保持先涨后落。从持仓情况来看，大部分资金开始移仓换月转战05合约，01合约出现多空双减，周末多头持仓降幅要明显大于空头。

现货市场价格要相对坚挺，不锈钢管件价格趋向转弱，尤其高价成交受阻，实际出货存在让利，但出货仍不尽人意，只是由于目前工地等终端用钢企需求尚在，商家暂时没有特别大的调整意愿，多是以小幅暗降为主。

下周即将进入一年当中最后一个交易月，11月份整体呈现出淡季不淡的行情，超出了不锈钢管件市场预期。那么12月份行情能否延续，还是会上演冲高回落，冬储行情能否触发呢？笔者认为12月份风险正在加大。

最主要的原因是不锈钢管件市场预期发生了微妙的变化。目前11月份供需错配的行情正在向去库降缓，甚至垒库所转换，前期支撑价格持续上涨的基础正在趋向瓦解。一些前期的压港资源加快发运，广州等南方地区出现集中到货的情况，北方转冷，尤其东北地区需求即将进入冬季行情，北材南下速度会加快。再有就是价格上涨，钢厂利润回升，也增加了长短流程钢厂增产的预期，尤其电弧炉等短流程钢厂增产会相对明显。目前钢厂产量已有小幅回升的迹象，库存仍然降库中，但降速明显放缓，不锈钢管件市场情绪也趋向谨慎。从需求端来看，进入12月份终端施工企业需求呈递减趋势，10月份滞后的需求在11月份释放出来，且一定程度透支了后期的需求。不论是从供给端还是需求端，均不支持持续上涨。一旦后期不锈钢管件需求消化速度与到货速度不匹配，当前的供需平衡将会打破，则是不锈钢管件市场真正的调整时刻。

再一个是基差修复，临近年底离01合约交割期越来越近，若没有更大的消息面利好支撑，而需求面也趋向弱势的情况下，不论黑色系还是现货市场向上修复的可能性不大，很可能是现货加快向下调整，期货小幅跟随的修复路径。目前基差在400元左右，不锈钢管件市场仍然较大的调整空间。

同时关注冬储行情能否启动，今年过节较往前提前，若有冬储动作或在12月份启动，要重点关注不锈钢管件市场冬储的心理价位和动作，市场也还有调整空间。反过来，若冬储需求真的启动，反倒是危机中孕育了较大的机会。

另外，中美贸易谈判最新进展仍是要重点关注的外围因素，仍是不锈钢管件市场走向最大的不确定性因素。

短期来看，不锈钢管件市场调整空间或不会很大，一是全国范围内的库存还没有集中的出现垒库状态，部分规格仍然紧俏，再有就是南方与北方相比，需求仍有一定的滞后性，暂时不会出现大范围的需求停滞。但也不可掉以轻心，要重点关注不锈钢管件市场情绪的转换节点，若市场预期或情绪面发生较大变化，调整可能要超出客观预期。

周五发改委邀约上期所、郑交所、大连商品交易所、中钢协等七家企事业单位面谈，共同研讨近期价格上涨的原因和后期走势，最新进展要重点关注，尤其是不锈钢管件市场可能会存在自己的解读，解读偏向何处会引导市场情绪的变化。